Markedssyn August 2024

Vi er svakt overvekt i norske aksjer på bekostning av globale aksjer. Verdsettingen av norske aksjer fremstår som attraktiv som følge av høy inntjening i forhold til pris, men beveger seg inn i et normalområde. Innenfor globale aksjer ser vi mer verdi i Europa enn i USA. På rentesiden er vi nøytralvekt mellom investment grade kreditt og high yield kreditt, men vi ser noe lavere verdsetting for high yield kreditt. Vi er svakt undervekt rentebinding, rentefallet gjør at utfallsrommet er mer balansert.

Troen på en myk landing har fått seg en knekk, frykt for resesjon dominerer igjen sentimentet. Svakere arbeidsmarkedstall fra USA driver bekymringen.

Inntjeningsforventningene i Norge har holdt seg bra etter andrekvartalsresultatene, delvis takket være en svak valuta. Kronekursen er skremmende svak og setter Norges Bank i en veldig vanskelig situasjon. Oljeprisen er svak som følge av generell frykt i finansmarkedene for svakere konjunkturer.

De teknologitunge aksjemarkedene i EM, hovedsakelig Korea og Taiwan, tapte momentum i løpet av måneden på linje med den store teknologisektoren i USA. I Kina er den innenlandske etterspørselen fortsatt svak, noe som demper den økonomiske oppgangen.