Markedssyn September 2024

Vi er svakt overvekt i norske aksjer på bekostning av globale aksjer. Verdsettingen av norske aksjer fremstår som attraktiv som følge av høy inntjening i forhold til pris, men beveger seg inn i et normalområde. Innenfor globale aksjer ser vi noe mer verdi i Europa og Japan enn i USA. På rentesiden er vi svak undervekt high yield og svakt overvekt investment grade, vi ser noe lavere verdsetting for high yield kreditt. Vi er nøytralvekt rentebinding, rentefallet gjør at utfallsrommet er mer balansert.

Fokuset i markedet er nå mer rettet mot vekstutsikter enn inflasjon. Markedet ser kampen mot inflasjon som «vunnet» i de store markedene. Svakere tall fra USA driver bekymringen.

Oljeprisen er svak på bakgrunn av indikasjoner på redusert kutt fra OPECs. Kronekursen er svak og setter Norges Bank i en vanskelig situasjon.

Utsikter til rentefall og mye likviditet bidrar til sterkt sentiment for kreditt. Noe varierende sentiment for aksjer.

Den økonomiske aktiviteten i Kina er fortsatt svak med unntak av eksporten som har god fart. Eiendomssektoren er nøkkelen til mer stabil vekst, men det er sannsynligvis behov for mer støtte fra staten.

Se hele Alfred Berg Kapitalforvaltning sitt markedssyn med fokustema emerging markets med Mats Wandrell og Christian H Grosch, CFA.